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长城证券:面对双压 有惊无险

发布时间:2019-10-09 16:33:20 编辑:笔名

长城证券:面对双压 有惊无险 2012-05-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

股指经历21 2、2242点的两次反弹后,即将逼近2500点的年线位臵。欧洲“选情”进展、国内4月宏观数据披露构成冲击年线的两大压力。考虑到上述因素对风险溢价扩张作用较小,股市制度红利仍有空间,建议维持90%仓位。

要点:

上周回顾。股市制度红利释放,催化A股市场继续震荡上行,主要股指呈普涨格局。上证综指上涨2. %、沪深 00指数上涨 .4%、深成指上涨 .9%、中小板上涨 .0%、创业板上涨4.1%。行业方面,上周有色、煤炭、医药、非银行金融、食品饮料涨幅居前。值得注意的是医药行业,上周一改年初以来的颓势,逐步出现持续走强迹象。

双压在即。年初以来,股指经历21 2、2242点的大幅反弹后,即将逼近2500点的年线位臵,牛熊转换是否成行成为关注焦点。从事件因素出发,欧洲“选情”进展、国内4月宏观数据构成指数冲击年线的两大压力。欧洲上周末相继出现四场重要选举,希腊新政府选举、法国大选、意大利与德国地方选举。选举结果关乎前期达成的紧缩减赤、量化宽松政策路线是否出现变数。国内经济指标方面,物价、增长、货币、贸易数据下周末开始陆续公布,数据层面是否存在超预期变化构成投资者担忧。

有惊无险。欧洲“选情”结果尚难定论,但对A股的风险溢价影响有限,首先,如果欧元区面临解体冲击,考虑到出口、汇率传导,国内维稳基调下,逆周期的预、微调政策力度更大。其次,国内十八大之前的换届动态、自然灾害等突发事件对A股影响更直接;从4月份的宏观数据预测与普遍预期对比看,各项数据相对明朗。4月份的经济数据,反应了物价小幅回落、经济缓慢复苏的经济环境。尽管新增贷款、工业增加值与PPI构成小冲击,但是幅度有限。风险溢价方面,总体不会有硬着陆或滞涨担忧。无风险利率方面,继续加码紧缩的可能性不大,利率依旧以窄幅波动为主。净利润波动方面,经济筑底趋势明朗,净利润企稳回升趋势有望在2季度出现;最值得关注的还是政策红利对市场的积极意义。上周末,中美战略与经济对话中,提出鼓励包括国有控股上市公司在内的所有上市公司增加红利支付,鼓励提高国有控股上市公司的平均分红水平。这对蓝筹股的投资价值起到新的提振作用。

配臵层面。仓位上建议保持90%仓位比重。建议5月超配非银行金融、煤炭、房地产、汽车、家电、建筑建材、商业零售行业。

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